Nasledujúci článok poukazuje na reťazec „tvorby“ ceny zlata od ťažby, cez rafinériu, až po finálnu cenu obchodníka. Väčšina zákazníkov sa domnieva, že obchod so zlatom je „zlatá baňa“. Bohužiaľ dosahované obchodné marže sú väčšinou iba v desatinách percent. Čo všetko vstupuje do cenotvorby ukážu nasledujúce riadky.
Skôr, než sa dostane hotový zliatok do vlastníctva novému majiteľovi, uplynie dlhé časové obdobie. V nasledujúcom článku je prezentované, aké kroky vstupujú do konečnej ceny pre konečného užívateľa. Už na začiatku sa dá prezradiť, že obchodné marže u zlata nedosahujú mnohokrát ani 1 %. Tento článok pojednáva o jednotlivých fázach celého procesu, nie o burzách, grafoch a pod. Na túto tému sa pripravuje ďalší článok. Avšak pre ilustráciu spomenieme cenu zlata v každej z uvedených fáz celého reťazca.
Zlaté doly
V našom predchádzajúcom článku sme si uviedli, kde sa nachádzajú najväčšie zlaté bane na svete. Podľa finančnej správy jednej z najvýznamnejších svetových ťažobných spoločností je zrejmé, že v 1. kvartáli roku 2024 predávala vyťažené zlato za priemernú cenu 2123 USD/Oz. Cena zlata na burze za prvý kvartál 2024 však dosahovala priemernú hodnotu 2074,3 USD/Oz. Z vyššie uvedeného je zrejmý rozdiel v cene surového zlata a cene zlata na svetových trhoch, ktorý zodpovedá približne 2,3 %.
Najväčším nákladom ťažiara sú výdavky na hľadanie nových nálezísk. Podľa svetového obchodného združenia World Gold Council (WGC) ťažba zlata skôr stagnuje, pretože sa nedarí objavovať nové oblasti ťažby. Všetky tieto faktory sa premietajú do ceny zlata.
Rafinér
Cesta zlata je pomerne zdĺhavá, než sa dostane do rúk koncovému majiteľovi. Po samotnom vyťažení surového zlata toto putuje do rafinérie. Proces rafinovania možno chápať v preklade ako čistenie; teda odstránenie nežiaducich materiálov od samotného zlata. Jedným z najväčších svetových rafinérov je skupina HPM (Heraeus Precious Metals), do ktorej patria firmy Heraeus či Argor-Heraeus. Podľa dostupných údajov tejto spoločnosti predstavovala priemerná hodnota kovu približne 2010,42 USD/Oz. Aj napriek moderným technológiám sú náklady na rafináciu drahého kovu nesmierne vysoké. Celý proces je pomerne zložitý a vyžaduje špecializovaných odborníkov.
Pri procese rafinovania sa však pozastavíme. Tu je totiž potrebné rozlišovať, či je pôvod zlata v surovej podobe, teda prírodný; alebo či ide o recykláciu zliatkov od výkupných spoločností, ktoré môžu mať rôznu rýdzosť. Práve procesom „čistenie“, čiže rafinácia, sa dosahuje najvyššia rýdzosť zlata.
Velkoobchod
Následným míľnikom na ceste zlatého zliatku ku konečnému zákazníkovi je veľkoobchod. Veľkoobchod je spojkou medzi lokálnym obchodníkom/predajcom a výrobcom. Ide o klasický model dodávateľsko-odberateľského reťazca. Veľkoobchodná cena je už viac-menej riadená cenou kovu na burze, ale aj dopytom po určitej gramáži. Dôležitou zložkou pre finálneho predajcu je však výkupná cena, ktorá vstupuje ako jedno z kritérií do koncovej výkupnej ceny obchodníka od koncového zákazníka. Do ceny veľkoobchodov (predovšetkým v rámci Európy) vstupuje aj kurz EURa voči americkému doláru (USD).
Logistika
Nezabudnuteľnou čiastkovou súčasťou tohto reťazca je samozrejme logistika. Náklady na prepravu, či už od ťažiara alebo rafinérie, sú nesmierne vysoké. Navyše tieto transakcie predstavujú vysoké bezpečnostné riziko; z tohto dôvodu sú potrebné značné bezpečnostné opatrenia.
Prodejce/obchodník
Ako už bolo načrtnuté na začiatku článku, dosahované obchodné marže v tomto odbore nie sú nijako závratné, napriek predpokladom laickej verejnosti. Aby bol produkt naozaj predajný, musí byť v súlade s trhovou cenou v komparácii s cenou na burze. Dôležité však je čitateľov upozorniť na niektoré obchodné subjekty, ktoré predávajú produkty tzv. „z gauča“. Tieto subjekty nedisponujú žiadnou kamennou predajňou, ktorá je zárukou kvality spoločnosti, možnosti výberu produktov a v neposlednom rade veľmi dôležitou súčasťou celého obchodu – možnosti spätného odkúpenia. Podľa týchto kritérií sa dá orientovať na trhu, od ktorého obchodníka je nákup drahého kovu najbezpečnejší. Do ceny pre koncového vlastníka tak vstupuje niekoľko faktorov. Jedná sa predovšetkým o cenu kovu na burze, ďalej sú to kurzy USD a EUR, pretože surové zlato sa väčšinou obchoduje v amerických dolároch (cena zlata na burze sa uvádza aj v USD), avšak v rámci Európy je obchodované v EURoch. V Českej republike tak do hry vstupuje aj kurz EUR voči CZK.
Do výkupnej ceny sa premieta predovšetkým výkupná cena od veľkoobchodu. Inými slovami, pokiaľ vykúpime od koncového zákazníka zliatok, musíme vedieť, za akú cenu nám ho veľkoobchodník vykúpi späť v prípade spätného predaja do veľkoobchodu.
Zhrnutie
Tento článok poukazuje na zložitosť celého procesu od náleziska zlata až po koncového vlastníka. Do všetkých týchto procesov vstupujú nemalé finančné náklady, ktoré sa premietajú do finálnej ceny produktu. Ide o drahý kov, pri ktorom je potrebné dbať na vysokú mieru bezpečnosti. Tým sa celý proces stáva silne nákladový.
Autor: PhDr. Robert Bílý, MSc
====
Poznámka
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle článku 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch finančných nástrojov, ktorou sa mení a dopĺňa smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičné odporúčanie ani informácie odporúčajúce či navrhujúce investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003 /6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaných nariadení Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické normy pre technické dojednania pre objektívne predkladanie investičných odporúčaní alebo iných informácií odporúčajúcich alebo navrhujúcich investičné stratégie a pre zverejnenie konkrétnych záujmov alebo náznakov konfliktu záujmov alebo akejkoľvek inej rady, a to aj v oblasti investičného poradenstva, v zmysle zákona č. 256/2004 Zb., o podnikaní na kapitálovom trhu. Uvedený text neslúži ako investičné odporúčanie podľa zákona č. 256/2004 Zb. o podnikaní na kapitálovom trhu. Článok má iba informatívny charakter za použitia verejne dostupných zdrojov. Ani autor, ani spoločnosť Aurum Bohemica nenesú zodpovednosť za akékoľvek konanie či opomenutie klienta.
Zdroje
1) Účetní závěrka 2024. Online. China Gold International Resources Corp. Ltd. Roč. 2024, s. 22. Dostupné z: https://www.chinagoldintl.com/_resources/financials/2024/China-Gold-MDA-FS-Q1-24-ENG.pdf?v=061108. [cit. 2024-06-11].
2) Zlato 2024 v USD - cena zlata v roce 2024, minima, maxima, průměr. 1 oz - měna USD. Online. Kurzy.cz. Dostupné z: https://www.kurzy.cz/komodity/zlato-graf-vyvoje-ceny/2024-1Q. [cit. 2024-06-11].
3) URBÁNEK, Vladimír. WGC: Těžaři mají problémy udržet produkci zlata. Je stále obtížnější ho získávat. Online. Kurzy.cz. 10.06.2024 11:55:59n. l., roč. 2024. Dostupné z: https://zlato.kurzy.cz/zpravy/771399-wgc-tezari-maji-problemy-udrzet-produkci-zlata-je-stale-obtiznejsi-ho-ziskavat/. [cit. 2024-06-12].
4) Heraeus Precious Metal Prices - Historical. Online. Heraeus Precious Metals. 2024. Dostupné z: https://www.heraeus.com/en/hpm/market_reports/prices/historical_hu.html. [cit. 2024-06-12].